中国政府正采取措施限制信贷激增，以避免信贷快速扩张可能带来的坏账及金融问题，但此举可能会导致这个世界第二大经济体增速放缓。

中国央行周日公布的数据显示，5月份社会融资规模较4月份减少约三分之一，至人民币1.19万亿元（合1,940亿美元），连续第二个月大幅下滑。近两个月来金融机构新增人民币贷款也出现大幅下降。中国央行在上周五发布的金融稳定报告中警告称，影子银行正在加大中国金融系统的风险。

但限制信贷增速可能会导致企业、政府主导的基础设施建设项目以及房地产开发商融资的难度增加，中国经济增速可能进一步放缓。刚刚发布的5月份经济数据已然显示，第二季度经济增速可能会像第一季度一样令人失望，同时许多经济学家下调了他们对今年中国经济增速的预期。

2008年金融危机爆发后中国政府推出了大规模的信贷刺激计划来促进经济复苏，但地方政府和发放贷款的金融机构也因此背负了沉重的债务负担，引发了围绕中国金融系统健康状况的担忧。现在中国政府面临一个进退两难的选择：通过放慢信贷增速可以避免金融问题恶化，但可能会导致经济增速放缓。

中国经济的放缓已经在全球引发了连锁反应，拉丁美洲和非洲的大宗商品生产者、美国的农民、欧洲的机械设备制造商以及其他向中国出口商品或进行投资的群体均受到了影响。

中国中央政府网站周日载文称，国家主席习近平周末在加利福尼亚州与美国总统奥巴马(Barack Obama)会面时表示，他对于中国第一季度国内生产总值(GDP) 7.7%的较上年同期增长率感到满意。虽然和其他任何国家相比，这一增长率都算得上强劲，但第一季度却是2009年全球金融危机以来中国增长速度最慢的时期之一。

文章称，习近平表示，这样的增速有利于中国调整经济结构，有利于提高经济增长的质量和效益。

中国正试图推动经济转型，降低对出口以及基础设施和资本密集行业投资的依赖，转向更多依靠内需。但这一转变存在困难；如果人们感觉经济正陷入低迷，则不太可能增加支出。

中国周末公布的一些统计数据显示内需正放缓。其中，5月份进口同比减少0.3%，同时生产者价格指数(PPI)下降2.9%。PPI已经连续15个月走低，反映出钢铁、铝、玻璃、太阳能板、水泥和建筑设备等行业存在大量过剩产能（即需求不足）。

与此同时，中国5月份工业增加值同比增长9.2%，增幅低于4月份，也低于2010和2011年的常规水平。作为衡量工业活动的一项重要指标，中国5月份发电量同比仅增长4.1%，增幅低于4月份的6.2%。

中国1-5月房屋新开工面积较上年同期仅增加1%。该数据是反映地产市场状况的一项重要指标。

野村(Nomura)经济学家张智威表示，中国的领先指标全面放缓。他预计，中国第二季度GDP增长率将降至7.5%，同时今年剩余时间将继续走低。美国银行(Bank of America)分析师陆挺称，他预计中国第二季度经济增速为7.6%或7.7%。

中国政府网站的消息显示，中国国家主席习近平称，政府正在采取有针对性的措施解决经济问题。但他没有列举出是哪些问题。

尽管新增信贷继续放缓，但中国今年前五个月的信贷投放可能也有助于支持未来的经济增长。

不过，不少分析师认为，经济表现的持续低迷势必会给中国决策层带来推出新一轮刺激措施的压力，即便这意味着提高目前政府努力控制的信贷投放规模。

苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)分析师、前世界银行(World Bank)中国经济学家高路易(Louis Kuijs)表示，中国领导人不太可能采取行动，除非看到有证据表明失业增加，而目前还没有太多这方面的迹象。他说，过去中国官员认为只有经济增速达到8%才能避免出现就业问题，但中国的经济增速可能已降至7%。人口学家指出，这其中的部分原因是中国的劳动力人口已开始缩减。

至少在过去十年间，中国一直依靠国有大型银行及其他金融机构的信贷投放来推动经济增长，特别是向房地产开发商以及修建地铁、公路、机场和其它基础设施的地方政府提供贷款。然而，自全球金融危机以来，此类信贷投放的作用已经减弱，人们越来越担心信贷资金现在已流向许多无力承担债务的项目，从而迫使中央政府出手干预或坐视新一轮破产浪潮。

自2010年以来，中国金融监管部门已要求大型国有银行削减对此类借款人的信贷投放，但却有一批非传统金融机构争相满足此类融资需求。这其中就包括所谓信托公司，他们引导资金从富有的投资者流向房地产和基础设施项目。虽然理论上信托公司应该独立于银行，但这两者经常是相互关联。银行把有融资需求的客户介绍给信托公司，同时又帮助出售信托产品。

今年5月份，中国传统银行和非传统金融机构的贷款额双双下降。新增信托贷款较4月份减少约一半至人民币992亿元，主要由于监管部门收紧了信贷规定并对帮助资金流向信托公司的理财产品进行了整顿。另外，监管部门还打击了假借出口之名而将资金带入国内的行为，这可能也抑制了资金流入影子银行。

但中国监管部门要控制总体信贷投放仍有一段路要走。今年前五个月，中国社会融资规模较2012年同期增加52%。
 

本文由道琼斯通讯社提供